“隨著防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)的推進，可以想見會有大量資金從房地產(chǎn)等重點監(jiān)管領域退出，這些資金怎么辦？如果不加以妥善引導，資金走不了‘正門’就會走‘偏門’，就會在資金再次擁擠的地方，形成新的系統(tǒng)風險?！痹?5日舉行的全國政協(xié)“健全系統(tǒng)性金融風險防范體系”為主題的專題協(xié)商會上，北京大學光華管理學院副院長金李委員尤為關注資金流向問題。

應該把資金引向哪里？助力實體經(jīng)濟是題中應有之義。日前發(fā)生的中興通訊事件觸動了很多委員，在金李看來，核心高科技領域受制于人已經(jīng)成為我國實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展的瓶頸，也可能給實體經(jīng)濟和金融領域帶來未來新的系統(tǒng)性風險，如果能將龐大的資金引導到對核心高科技的長期投資，則可以同時兼顧化解金融和實體風險。

眾所周知，核心高科技產(chǎn)業(yè)的投入所需資金大、見效周期長、成果轉化風險高，在投資領域中屬于“硬骨頭”，很多企業(yè)因此更愿意賺快錢，更傾向于保值增值而對高風險項目望而卻步?！案呖萍籍a(chǎn)業(yè)的發(fā)展尤其在初期階段不能全靠市場力量，同時完全靠行政力量也不行，要堅持政府主導，也必須盡可能利用市場化機制。”金李說，對資金不能一味地圍追堵截，要用政策和市場的手段去引導，國家、企業(yè)和用戶以及政策和市場高度協(xié)調、緊密合作，才能理順短期和長期利益，共同打造有機的生態(tài)體系。

從企業(yè)角度，因為高科技產(chǎn)業(yè)需要長期持續(xù)投入，委員們認為適度產(chǎn)融結合是有利于實體企業(yè)發(fā)展的。在銀行間接融資風險不斷聚集背景下，香港交易及結算所集團行政總裁李小加委員提出，要提高直接融資比重。國際經(jīng)驗顯示，直接融資體系具有風險共擔、利益共享、定價市場化的特性，推動更多金融資源直接通過資本市場進行配置，既是全球金融體系發(fā)展的趨勢，更是經(jīng)濟轉型、推動創(chuàng)新經(jīng)濟或高科技產(chǎn)業(yè)的必然要求。

“可以發(fā)行支持高科技的長期特別債券，補充國家投入，其中一部分債券可通過可轉換優(yōu)先股形式，允許投資者在一定條件下轉換成對成功投資項目的股權?！苯鹄罱ㄗh，這樣既可以共享成功的回報，也可以提升社會直接融資特別是股權融資比例，降低杠桿。“此外，政府可投資于市場化運作的引導基金，由他們轉投于核心高科技企業(yè)，建立合理的風險補償機制，一旦某項研發(fā)取得成功，政府以較低受益平價退出，提升社會資金的投資意愿?！?/p>

核心高科技產(chǎn)業(yè)的高風險，多來自于對未來市場預期和政策連續(xù)性的不確定。全國政協(xié)常委尚福林提出，要推廣政府主導建設擔保體系等做法，進一步落實金融支持創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的政策措施，夯實防范重大金融風險的經(jīng)濟基礎。