本期主題：近日，中國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”出爐。數(shù)據(jù)顯示，第三季度GDP增長(zhǎng)4．9％，前三季度GDP同比增長(zhǎng)0．7％，經(jīng)濟(jì)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，英國(guó)廣播公司（BBC）官網(wǎng)報(bào)道稱，這表明中國(guó)目前正在引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。中國(guó)經(jīng)濟(jì)巨輪正破浪前行，其航向也備受世界關(guān)注。今年5月以來(lái)，“雙循環(huán)”新發(fā)展格局被多次提及。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)下，如何理解“雙循環(huán)”？中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一程會(huì)怎么走？

本期微評(píng)：理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)“雙循環(huán)”有三個(gè)層次：其一，“雙循環(huán)”透露了國(guó)家如何看待“對(duì)外投資”和“對(duì)內(nèi)投資”。前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常好，與GDP增速相當(dāng)。保持與GDP增速相匹配的出口速度，是落實(shí)“雙循環(huán)”，實(shí)現(xiàn)更高水平的開(kāi)放應(yīng)該做的事情。其二，國(guó)內(nèi)的供給側(cè)改革要繼續(xù)推進(jìn)，目的是要夯實(shí)和增強(qiáng)一個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)能力。其三，“雙循環(huán)”戰(zhàn)略中，一個(gè)非常重要的關(guān)鍵詞是需求，包括國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求和投資需求。中國(guó)要想點(diǎn)燃投資的熱情，就要切實(shí)發(fā)展資本市場(chǎng)，為符合未來(lái)方向的高技術(shù)投資和新興服務(wù)業(yè)投資提供很好的融資工具。可以預(yù)測(cè)，只要繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，第四季度經(jīng)濟(jì)就基本夯實(shí)。明年一季度的同比增速可能會(huì)讓大家“驚訝”，也許會(huì)增長(zhǎng)9個(gè)點(diǎn)甚至更高。對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，減少未來(lái)的不確定性更為重要，如何更準(zhǔn)確清晰地闡釋中國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，是接下來(lái)的關(guān)鍵。

特約評(píng)論人：陳玉宇 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所所長(zhǎng)、光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授

本期責(zé)編：江虹霖

《中國(guó)世界觀》評(píng)論欄目由中國(guó)網(wǎng)原創(chuàng)出品，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。

什么樣的出口增速，才是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)匹配的？

一國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)“雙循環(huán)”，透露了它如何看待對(duì)外經(jīng)濟(jì)部門，怎樣看待進(jìn)出口，以及同外部世界的聯(lián)系，即如何看待“對(duì)外投資”和“對(duì)內(nèi)投資”。雙循環(huán)的題中應(yīng)有之義就是兩個(gè)循環(huán)都重要，互相促進(jìn)。這是一個(gè)最直接的層面。

首先，我們要看懂前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)里透露的信號(hào)。前三季度，貨物進(jìn)出口總額231151億元，同比增長(zhǎng)0．7％（其中三季度同比增長(zhǎng)7．5％），增速年內(nèi)首次“由負(fù)轉(zhuǎn)正”，貿(mào)易順差為23054億元。

這組數(shù)據(jù)傳遞了一個(gè)重要信息：疫情期間，中國(guó)的進(jìn)出口表現(xiàn)非常好，與GDP增速相當(dāng)。三季度GDP增4．9％，這是實(shí)際增長(zhǎng)率，如果加上3．3％左右的價(jià)格因素（CPI），名義增長(zhǎng)率也能達(dá)到7％以上，與進(jìn)出口增速為（7．5％）相當(dāng)。

在2008年金融危機(jī)之前，中國(guó)出口的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于同期GDP的增速，這也是當(dāng)時(shí)全球的基本特點(diǎn)。但金融危機(jī)打亂了全球出口的快速增長(zhǎng)，很多國(guó)家的出口基本上回到跟GDP同步的程度。這也意味著全球化已經(jīng)到達(dá)了相當(dāng)?shù)纳疃?，?jīng)濟(jì)對(duì)出口的依賴很難再繼續(xù)擴(kuò)大。

當(dāng)時(shí)歐美的經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為，在未來(lái)的很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，要繼續(xù)推進(jìn)全球化的健康發(fā)展，出口的增長(zhǎng)程度應(yīng)跟GDP的增長(zhǎng)程度相當(dāng)。而中國(guó)在2008金融危機(jī)發(fā)生后10年多的時(shí)間里，出口的增速也逐漸慢了下來(lái)，出口占GDP的比重從約36％下降到約17％。這是和中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)相匹配的比重。

在這樣的情況下，中央恰如其分地提出國(guó)內(nèi)國(guó)際“雙循環(huán)”，既要重視挖掘國(guó)內(nèi)需求的潛力，也要進(jìn)一步高水平的對(duì)外開(kāi)放。在落實(shí)這一政策的過(guò)程中，出口要實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，不見(jiàn)得要去追求比GDP更快的增長(zhǎng)速度，而是要維持在跟GDP同步的程度。在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力下，這將更有助于中國(guó)出口企業(yè)降低成本，提高技術(shù)水平，提高技術(shù)含量，從而在為全世界的市場(chǎng)提供更好的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

這種程度既能夠繼續(xù)將中國(guó)經(jīng)濟(jì)跟世界經(jīng)濟(jì)相融合，獲得海外市場(chǎng)，又能起到開(kāi)辟國(guó)際市場(chǎng)，刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用。所以說(shuō)保持跟GDP的增速相匹配的出口速度，是我們落實(shí)“雙循環(huán)”，實(shí)現(xiàn)更高水平的開(kāi)放應(yīng)該做的事情。第三季度表現(xiàn)出這個(gè)勢(shì)頭，我們應(yīng)該堅(jiān)持下去。

在“對(duì)外”這個(gè)層面，還要關(guān)注資本流入的部分。5月份以來(lái)，海外資本的流入是超出預(yù)期的，這跟中國(guó)短期內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了疫情穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有關(guān)。但是，未來(lái)要更好地實(shí)現(xiàn)“雙循環(huán)”，實(shí)現(xiàn)更高水平的對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)還要協(xié)調(diào)好貨幣政策、外匯政策，進(jìn)行外匯體制和資本賬戶的體制改革，以滿足在不同階段完成更高水平開(kāi)放的要求。

哪些力量決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“潛在增長(zhǎng)水平”？

“雙循環(huán)”的第二個(gè)層面是在國(guó)內(nèi)推進(jìn)供給側(cè)改革，促進(jìn)國(guó)家的長(zhǎng)期發(fā)展和增長(zhǎng)能力。它需要我們從短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中“跳出來(lái)”，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)去把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

央行在之前發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，提到了“經(jīng)濟(jì)增速有望回到潛在增長(zhǎng)水平” 。易綱行長(zhǎng)近期也撰文強(qiáng)調(diào)我們不會(huì)在短期內(nèi)用大水漫灌，用貨幣政策來(lái)過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì)。我們的貨幣政策要力度適中，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)回到它的“潛在增長(zhǎng)水平”上。那什么叫潛在增長(zhǎng)水平？它是一個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)期力量。長(zhǎng)期的資源與結(jié)構(gòu)性力量所決定的這個(gè)國(guó)家可持續(xù)增長(zhǎng)的水平。

前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)了疫情以及中美貿(mào)易摩擦的影響，它可能影響經(jīng)濟(jì)預(yù)期，可能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在潛在產(chǎn)出的水平之下，這個(gè)時(shí)候我們就需要一些短期的貨幣政策和財(cái)政政策的刺激，使得經(jīng)濟(jì)能夠迅速回到它的長(zhǎng)期路徑上。從這個(gè)角度來(lái)講，就意味著國(guó)內(nèi)的供給側(cè)改革要繼續(xù)推進(jìn)，目的就是要夯實(shí)和增強(qiáng)一個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)能力。

怎么夯實(shí)？應(yīng)該包含以下方面：更好地發(fā)揮政府的作用，建立親清政商關(guān)系，建立市場(chǎng)秩序，激發(fā)市場(chǎng)活力，通過(guò)開(kāi)展國(guó)企改革和促進(jìn)民企發(fā)展，促進(jìn)形成潛在增長(zhǎng)的長(zhǎng)期政策和結(jié)構(gòu)性政策，這是內(nèi)循環(huán)中著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的一面。巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一支重要促進(jìn)力量，在這方面中國(guó)還有很多工作要做，要繼續(xù)改革，減少市場(chǎng)上的交易成本，減少政府不恰當(dāng)?shù)墓苤?，讓市?chǎng)的力量和需求的力量能迸發(fā)出來(lái)。

在這一過(guò)程中，還有來(lái)自于對(duì)外開(kāi)放的“反向促進(jìn)”作用。一方面，對(duì)國(guó)際的開(kāi)放和進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，使得企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的壓力下不斷提升效率。“養(yǎng)在溫室的花朵很難茁壯成長(zhǎng)”，所以說(shuō)關(guān)起門來(lái)保護(hù)自己的企業(yè)是不可取的，還是要讓他們?cè)诟ち业膰?guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中去經(jīng)歷風(fēng)雨、不斷進(jìn)步；另一方面，無(wú)論是國(guó)際資本還是貿(mào)易的流動(dòng)，都會(huì)帶來(lái)商業(yè)模式和技術(shù)創(chuàng)新的擴(kuò)散，這對(duì)于提升國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力至關(guān)重要。

沒(méi)有建立“社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)”消費(fèi)是極度脆弱的

“雙循環(huán)”戰(zhàn)略中，一個(gè)非常重要的關(guān)鍵詞是需求，它包括國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求和投資需求。

從今年前三季度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降7．2％，之所以累計(jì)增速在下降，按照統(tǒng)計(jì)局的分析，主要是因?yàn)榍捌谝咔闆_擊對(duì)消費(fèi)需求的影響，近幾個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速已經(jīng)呈現(xiàn)了回升的態(tài)勢(shì)，從趨勢(shì)上來(lái)看目前的零售已經(jīng)走出了疫情帶來(lái)的深度沖擊，正在處于恢復(fù)過(guò)程中。

在人們收入不增長(zhǎng)或下降的時(shí)候，除了吃的，其他消費(fèi)開(kāi)支都會(huì)下降。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，提振居民消費(fèi)需求，還需要著力更多。在促進(jìn)消費(fèi)需求方面，要提高政策的精準(zhǔn)性，鼓勵(lì)和支持人們消費(fèi)。在這一方面，目前學(xué)界一直在呼吁中國(guó)建立“社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)”，也就是針對(duì)居民的健康、教育、低收入職業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)保障體系能夠周全地提供服務(wù)。當(dāng)社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)一定范圍覆蓋之后，就會(huì)消除人們的謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，老百姓可以在無(wú)焦慮感、無(wú)后顧之憂的情況下，更明智地進(jìn)行消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的決策，從而使得中國(guó)的消費(fèi)變得強(qiáng)勁。

在促進(jìn)投資需求方面，中國(guó)正在經(jīng)歷快速的技術(shù)變化，不同的技術(shù)環(huán)境要求有不同的投資。中國(guó)的投資原來(lái)表現(xiàn)為基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)，現(xiàn)在應(yīng)該表現(xiàn)為高科技的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的投資，而高科技的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的投資帶來(lái)了新的融資需求。過(guò)去在傳統(tǒng)投資之下，銀行要發(fā)放貸款，需要有廠房、土地等抵押物，但對(duì)于服務(wù)業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有這些抵押物，如何獲得資金來(lái)發(fā)展？而對(duì)于高科技制造業(yè)來(lái)說(shuō)，首先要有巨大的固定研發(fā)投入。因此，要?jiǎng)?chuàng)新資本市場(chǎng)，以更好的支持初創(chuàng)階段所需要的高科技投資。

中國(guó)要想點(diǎn)燃投資的熱情，不是簡(jiǎn)單的降低利率，不是簡(jiǎn)單的擴(kuò)張貨幣就能實(shí)現(xiàn)，而是要切切實(shí)實(shí)地發(fā)展資本市場(chǎng)，為符合未來(lái)方向的高技術(shù)投資和新興服務(wù)業(yè)投資提供很好的融資工具。

盡管從前三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)0．8％，分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)0．2％，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)5．6％，而制造業(yè)投資仍然下降6．5％，但降幅比上半年收窄5．2個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資不盡如意，主要由于制造業(yè)正在轉(zhuǎn)型升級(jí)中，尤其是高技術(shù)投資發(fā)生在當(dāng)下，其存在的不確定性需要一些創(chuàng)新的資本市場(chǎng)工具來(lái)支持。

跟發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施依然短缺，仍有很大的空間，所以基礎(chǔ)設(shè)施投資也要繼續(xù)深入，但基礎(chǔ)設(shè)施有較長(zhǎng)的回報(bào)周期，同樣需要?jiǎng)?chuàng)新長(zhǎng)期的資本市場(chǎng)工具，來(lái)幫助地方政府、社區(qū)、國(guó)有企業(yè)和機(jī)構(gòu)來(lái)完成這種長(zhǎng)期的基礎(chǔ)設(shè)施投資，這類資本市場(chǎng)工具不但要解決長(zhǎng)期的回報(bào)率問(wèn)題，更重要的是，要靠市場(chǎng)的力量，用市場(chǎng)的眼光來(lái)預(yù)估和評(píng)判未來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。

用動(dòng)態(tài)的眼光看中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

以上，是我們理解“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的三個(gè)層次。另外，我們還應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)用“動(dòng)態(tài)的眼光”看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)。從動(dòng)態(tài)上去理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已經(jīng)基本上回到了接近潛在增長(zhǎng)的路徑上。可以說(shuō)，只要繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，第四季度經(jīng)濟(jì)就基本夯實(shí)。明年一季度的同比增速可能會(huì)讓大家“驚訝”，也許會(huì)增長(zhǎng)9個(gè)點(diǎn)甚至更高。

2020年在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期規(guī)劃里是一個(gè)很重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，總體上，包括扶貧等目標(biāo)大部分都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。突如其來(lái)的疫情沖擊可能會(huì)對(duì)我們實(shí)現(xiàn)“收入翻一番”的目標(biāo)形成一定壓力，但是放在更長(zhǎng)遠(yuǎn)的周期里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本上是能夠完成既定的規(guī)劃目標(biāo)的。

另外，對(duì)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，減少未來(lái)的不確定性更為重要，因此需要依靠政策的布局來(lái)管理大家的預(yù)期。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)中的很多人對(duì)于未來(lái)的發(fā)展方向、技術(shù)變化、甚至政策變化、國(guó)際局勢(shì)的變化，都充滿不確定性時(shí)，人們就會(huì)延緩并調(diào)整投資和擴(kuò)張的計(jì)劃，這對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展是非常不利的。因此，如何更準(zhǔn)確更清晰地闡釋中國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，是接下來(lái)的關(guān)鍵，即將公布的十四五規(guī)劃，就是這樣的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。

注：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)立場(chǎng)。

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